Sie sind hier:

Methode des kritischen Sollzinssatzes

zurück

Bei gegebenem Habenzinssatz wird der kritische Sollzinssatz gesucht, der zu einem Vermögensendwert von 0 führt.

Der kritische Sollzinssatz kann als der Zinssatz interpretiert werden, bis zu dem die Kosten für Fremdkapital steigen können, ohne daß die Investition unvorteilhaft wird.
Anders ausgedrückt: Wie hoch darf der Preis (=Zinssatz)  für das aufgenommene Kapital höchstens sein, damit der Investor den Kapitaldienst (d.h. Zinszahlungen und Tilgung)  vollständig aus dem Ergebnis der Investition, d.h. ohne weiteren Mitteleinsatz, bestreiten kann?

Für den Fall der Kontenausgleichsverbots gilt somit:

Die gegenüber dem Kapitalgeber am Ende des Investitionszeitraums aufgelaufene Schuld darf den Endwert auf dem positiven Vermögenskonte nicht übersteigen. Die Vermögensendwerte auf dem postiven und auf dem negativen Vermögenskonto müssen sich also ausgleichen.

Wenn die Investitionssumme von 100.000 € vollständig fremdfinanziert wurde und sich nach 3 Jahren ein positver Vermögensendwert von von 148.625 € ergibt (vgl. das bei der Vermögensendwertmethode aufgeführte Beispiel), so beträgt der kritische Sollzinssatz

Dieser kritische Sollzinssatz entspricht dem modifizierten internen Zinsfuß der Investition: Der Kapitalgeber darf vom Investor nicht mehr verlangen, als die Investition unter Beachtung der gegebenen Wiederanlagemöglichkeiten letztendlich erwirtschaftet.

Kontenausgleichsgebot

Die Verzinsung, die der Kapitalgeber verlangt, muß für diesen Fall genau der Verzinsung entsprechen, mit der das aufgenommene Kapital während seiner Bindung im Investitionsobjekt wirkt. Die Verzinsung des im Investitionsobjekt gebundenen Kapitals ihrerseits kann mit Hilfe der Methode des internen Zinsfußes ermittelt werden. Der interne Zinsfuß beträgt im vorliegenden Beispiel ca. 21,30 %.

Wird dieser Zinssatz  als Sollzinssatz angewandt, beträgt der Vermögensendwert 0 €.
(das Rechnen mit einem Habenzinssatz erübrigt sich hier, weil der Schuldsaldo erst am Ende des Investitionszeitraums abschließend ausgeglichen wird und somit keine Habenzinsen anfallen).

 zurück